投资重点

　　计策大幅收紧和换手率达到极致是A股短期快速飞腾行情见顶的艳丽。

　　（1）历史上A股短期快速飞腾行情共有12段，捏续时间从10天至4个月不等。

　　（2）鼓动A股短期快速上行的中枢成分是紧要积极的计策和捏续涌入的资金；此外，每次快速上行技术，成交额从低位回升大量王人在2-10倍。

　　（3）计策大幅收紧和换手率达到极致是短期快速飞腾行情见顶的艳丽：一是计策显著收紧，如1995年股票刊行加快、1996年“12说念金牌”、1997年印花税上调至5‰、1999年国有股减捏、2007年印花税上调至3‰和大小非减捏、2009年7月IPO重启、2015年6月证监会计帐场外配资；二是换手率在见顶时大量达到5%-20%支配的极高水平。

　　本次A股快速飞腾行情现在还未出现见顶艳丽，短期概况率捏续。

　　（1）刻下还未看到计策收紧、转向的迹象。一是经济计策上，中短期概况率难转向，财政计策等反而可能进一步发力。二是本钱阛阓计策上，短期概况率仍所以提振、积极为主：领先，924出台的计策短期概况率需要落地推论；其次，9月底快速上行时融资和散户资金流入也曾较低，场外配资还未见鼎力渲染，监管对股市资金入市的限度和打击短期可能难发生。

　　（2）刻下资金流入还未到极致。一是融资、外资等的流入界限还偏小。二是换手率或成交额上升还未到极致：领先，快速飞腾见顶时换手率大量在5%-20%的极高水平，成交额上升多在2-10倍；其次，刻下来看一齐A股换手率唯有4%支配，日成交额可能达到5-10万亿以致更高才有见顶的风险。

　　节后飞腾概况率捏续，可能有震撼，但难见顶。

　　（1）分子端：节后经济和盈利迷惑预期可能上升。一是经济迷惑预期上升：领先，国庆假期技术出行消耗火爆超预期；其次，地产收缩计策后一线城市地产周销售同比增速显著回升。二是节后三季报预报启动公布，A股盈利回升趋势可能延续。

　　（2）流动性：节后股市资金可能进一步流入。一是好意思国9月制造业PMI和非农做事数据较好，11月降息预期着落；但国内节后流动性概况率看守季节性宽松。二是假期技术中国钞票大涨，节后融资、外资流入可能加快，新发基金也可能大幅回升。

　　（3）风险偏好：节后可能赓续回升。一是国庆假期技术伊以毁坏升级，但对节后A股影响较小。二是假期技术港股和中概股大涨，恭候开户东说念主数也曾较多，节后A股风险偏好也曾可能赓续上升。

　　短期补涨逻辑赓续占优，节后赓续关心科技成长、中枢钞票和金融地产。

　　（1）短期科技、金融地产和中枢钞票可能赓续占优。一是复盘历史，短期快速飞腾时计策导和产业趋势上行的行业领涨；二是刻下计策导向和产业趋势上行指向科技成长，同期金融地产和消耗等也受计策守旧。

　　（2）增量资金不停流入下，券商、地产等仍可能有上升起间。若异日A股成交额上行至3万-5万亿，凭证历史拟合，非银金融和地产联系于9月30日收盘还有25%-120%支配的涨幅。

　　（3）短期涨幅靠后石化、家电等行业后期也可能补涨。

　　（4）节后提倡赓续关心：一是计策和产业趋势进取、可能补涨的策划机（鸿蒙）、传媒（影视、游戏）、电子（芯片）、通讯；二是受益于计策提高经济迷惑预期、补涨和外资流入的中枢钞票（消耗、电新、医药）；三是受益于计策和情态上升的券商（包括互联网金融等）、地产。

　　风险辅导：历史训戒异日不一定适用，计策超预期变化，经济迷惑不足预期。

包袱裁剪：李铁民 小邱丝网 荆门丝网